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退市强监管引发风格转换 ST板块上演跌停秀
2019-06-20 08:44:12 来源: 证券时报
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  近期多只个股“阶梯式”连续一字跌停在A股上演,这些股票的共同特点是被“戴帽披星”。相比往年刚被风险警示的股票,今年在市场整体波动较大以及退市执行趋严的强监管背景下,ST股遭市场“遗弃”。4月份以来,两市收获20多个跌停板的个股已达八只。

  值得注意的是,与ST股一起被市场“遗弃”的还有亏损股、业绩变脸股,这些股票在波动较大的市场背景下跌幅更加惨烈,而业绩上涨的蓝筹股、白马股则比较抗跌甚至逆势上涨,这或意味着A股市场的投资风格已悄然完成转换,价值投资更受投资者青睐。券商分析师称,这有助于A股慢牛的形成。

  ST股上演跌停秀

  刚被ST的股票必然会上演“跌停秀”,只是今年更加惨烈。记者粗略统计发现,4月份被加入ST板块大家庭的股票至少10个跌停板起步,而业绩变脸、被出具非标审计报告等涉嫌财务掺水的股票跌起来更加惨烈。

  业绩变脸的*ST瑞德是其中最有代表的案例之一。这家公司年报从预亏7亿多到巨亏近20亿元,且2017年追溯后均由盈利变为亏损,因连续两年亏损而被加上风险提示,业绩变脸的罪魁祸首是商誉减值。*ST瑞德股价自4月19日以来连续跌停,27个交易日中出现24个跌停板,暂居新晋ST股之首。

  而近两个月连续跌停板的记录,则暂由*ST欧浦保持。截至5月31日,*ST欧浦已连续24个交易日跌停。2018年进行各类减值后巨亏逾40亿元、违规担保、诉讼缠身、控股股东股份遭冻结,各类负面加总,资金争相逃离*ST欧浦,股票自4月24日跌停至今仍未开板。

  热炒概念股被ST后跌起来更加凶猛。此前因传闻拟被英雄互娱借壳的*ST赫美还曾一度上演连续涨停,如今重组传闻潮水褪去、诉讼缠身、巨亏16亿、银行账户被冻结、三名高管坦白“无法保证公司2018年度报告内容的真实、准确、完整”,股价自4月29日开始连续跌停,直至5月最后一个交易日开板前,已累计获得20个跌停板。

  昔日白马股ST康美也是典型案例之一。因一份自称会计差错而导致300亿现金不翼而飞的财报,股价连续5日跌停。之后证监会通报调查进展,坐实公司2016年至2018年财务报告存在重大虚假,股票被ST,再次上演跌停潮,截至5月31日已连续9连扳,暂时还未开板。

  值得注意的是,连续跌停秀不止上述3只ST股。4月份以来,两市超过10个跌停的股票共40只,其中除旗下网贷平台爆雷的派生科技外,其余均为ST或*ST股票。记者统计发现,两市144只被风险警示的股票,4月份以来81只曾获超5个跌停板,占比超过一半。

  其中,超过20个交易日跌停的股票达8只,除上述3只外,还有*ST飞马、*ST北讯、*ST鹏起、*ST节能、*ST新海,均为戴帽且披星的股票,且*ST飞马、*ST北讯至今仍未开板。

  炒作熄火

  ST股投资逻辑已悄然改变,在4月份ST股上演跌停秀之前,ST板块还是受市场追捧的,曾经一度上演涨停潮。数据显示,同花顺ST板块从2月份开始连续上涨,至4月18日盘中触及高点时累计涨幅超过50%。之后,板块连续下挫,用不到一个半月的时间消化了之前两个半月的涨幅,4月19日至5月31日期间累计跌幅逾30%,目前板块已跌至历史低位。

  记者发现,4月中旬前后正是年报披露密集期,ST板块过山车行情的拐点附近正是该板块洗牌换股的时点。4月份以来,哈空调、石化油服、金岭矿业等11只个股从ST板块中摘帽,同时中新科技、印纪传媒、西藏发展等14只个股被戴帽,中葡股份、康美药业、中孚实业、新海宜等51只个股被披星。这些刚被披星戴帽的股票,正是连续跌停股的“主力”,也是导致ST板块指数连续下挫的主要原因之一。

  除市场整体波动影响外,ST板块炒作熄火的原因还来自退市监管的重压。今年以来,退市执行之严空前,时间还未过半,就已有包括*ST海润、*ST上普、*ST华泽、*ST众和等4家公司被终止上市。此外,暂停上市的公司数量也达9家,创历史纪录。而在此之前,2000年至2017年的17年间,A股被暂停上市的公司仅为105家,平均一年不到7家。

  今年无疑是A股的强监管之年,深交所一次性公布乐视网、千山药机等七家公司暂停上市,这是从严执行退市制度的信号之一。与以往不同的是,今年被暂停上市的公司不只是单一的利润因素,还包括连续两年经审计的净资产为负、未经审计的净资产为负、连续两年财报被出具无法表示意见等。

  ST板块大多数股票为绩差股,以往因退市案例不多、存在保壳预期而被热炒,而今在强监管重压之下,板块炒作熄火。这是因为,交易所出台的《上市公司重大违法强制退市实施办法》将“问题股”退市到底,内容包括缩短重大违法强制退市公司暂停上市期限,由一年缩短至六个月,提高退市效率;取消重大信息披露违法公司纠正后可申请回复上市的安排;明确规定因欺诈发行被终止上市的公司不得申请重新上市等等。

  中银国际宏观策略分析师徐沛东研报指出,监管层对重大违法、违规披露等事项态度强硬,有助于削弱短期投资者的投机情绪,未来随着监管趋严,退市机制逐渐完善,绩差股的投资风险将大大增加,市场投资风格将逐步回归价值投资。

  市场风格已然转换

  如上述分析师所说,今年绩差股并不受市场追捧。蓝筹权重远远跑赢小盘股,同个板块的白马股比较抗跌,这也从另一侧面反映市场风格从热爱投机向价值投资的转换。

  从近60个交易日来看,上证50、大盘价值、小盘价值跌幅分别为3.66%、4.1%、4.11%,而同期上证综指、深证成指跌幅均逾4.2%,创业板指及中小板指跌幅分别为8.4%、9.87%。也就是说,价值股更抗跌。

  从个股来看,业绩向好的股票也比较抗跌:两市4月份以来有2946只股票下跌,跌幅中位数为10.58%;而一季度净利润为正且出现增长的1994只个股中,1543只出现下跌,跌幅中位数为8.38%。意味着,有业绩支撑的股票更加抗跌。

  另一数据也可以佐证上述观点:亏损股、涉嫌财务问题的股票同ST股一样不受市场待见。

  记者统计发现,2018年年报被出具非标审计意见的上市公司有123家,除其中88家被戴帽外,大多数股票跑输市场,审计机构表示“无法表示意见”的文化长城、神雾环保等个股,4月份以来跌幅均超过30%。而2018年报及2019年一季度均出现亏损且亏损程度扩大的股票,两市共162只,其中除40只ST及*ST股票外,其余120只股票4月份以来的跌幅中位数为16%,远远跑输大盘。

  而另一面,业绩上涨的大盘价值股则涨声一片。美的集团、中国平安、海螺水泥、长江电力以及中国银行、招商银行、工商银行等4月份以来均逆势上涨。

  当然,这与投资者的投资理念转换有关。早在今年3月份,深交所一份对2018年个人投资者状况的调查报告就显示,价值投资者比例逐年上升,2018年价值投资者的比例为28.6%,较2017年的26.5%及2015年的21%均有所上升,意味着随着制度层面的进一步完善以及各项措施的逐步推进,价值投资的理念正逐步深入投资者内心。

  东方证券研报指出,价值投资者比例逐年上升,对A股市场的意义相当重大,价值为主导是股市慢牛的必需环境,随着A股投资者中价值投资者的比例越来越高,市场出现慢牛的可能性也越来越大。(记者 陈丽湘)

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